Randamentul titlurilor

finanțe

Profitabilitatea este unul dintre conceptele cheie din cadrulteoria investițiilor. Principiul general de evaluare a eficienței oricărei investiții poate fi formulat după cum urmează: "Cu cât este mai mare riscul, cu atât este mai mare randamentul". În același timp, investitorul încearcă să maximizeze rentabilitatea portofoliului de valori mobiliare aflate în posesia acestuia, minimizând în același timp riscurile asociate cu această proprietate. În consecință, pentru a putea utiliza această declarație în practică, investitorul trebuie să dispună de instrumente eficiente pentru evaluarea numerică a ambilor termeni - atât riscul, cât și rentabilitatea investiției. Și dacă riscul, fiind o categorie calitativă, este foarte dificil de formalizat și de cuantificat, rentabilitatea, inclusiv randamentul titlurilor de valoare de diferite tipuri, poate fi estimată chiar și de către o persoană care nu deține o cantitate mare de cunoștințe de specialitate.

Randamentul titlurilor în esența sa reflectăvariație procentuală a valorii titlurilor de valoare pentru o anumită perioadă de timp. Ca regulă, perioada contabilă pentru determinarea randamentului este un an calendaristic, chiar dacă timpul rămas înainte de sfârșitul circulației hârtiei este mai mic de un an.

Teoria investițiilor distinge mai multe tipurirentabilitatea. Anterior, noțiunea de rentabilitate actuală a valorilor mobiliare a fost utilizată pe scară largă. Acesta este definit ca raportul dintre valoarea tuturor plăților primite de proprietar pe parcursul anului datorate posesiei unui pachet de valori mobiliare, la valoarea de piață a activului. Evident, o astfel de abordare ar putea fi aplicată numai acțiunilor pentru care pot fi plătite dividende (adică acțiuni prioritare în primul rând) și obligațiunilor purtătoare de dobândă care implică plata unui cupon. Cu o simplitate aparentă, această abordare are un dezavantaj semnificativ: nu ia în considerare fluxul de numerar generat (sau poate fi format) ca urmare a vânzării pe piața secundară sau a rambursării de către emitentul activului suport. Este evident că, de regulă, valoarea unei obligațiuni pe termen lung este mult mai mare decât suma tuturor plăților cupoanelor efectuate pe parcursul întregii perioade de circulație. În plus, această abordare nu se aplică unui astfel de instrument financiar comun ca obligațiunile cu discount.

Toate aceste dezavantaje sunt lipsite de alt indicatorrandament - randament până la scadență. Apropo, este necesar să se menționeze că acest indicator este stabilit în IAS 39 pentru calcularea valorii juste a titlurilor de creanță. În conformitate cu standardele internaționale, o abordare similară a adoptat majoritatea sistemelor naționale de contabilitate ale țărilor dezvoltate.

Acest indicator este bun prin faptul că nu ia în considerareNumai venitul anual sub formă de venit din proprietatea asupra activului, dar și randamentul valorilor mobiliare pe care investitorul le primește sau le primește mai puțin din reducerea sau prima de plată obținută la achiziționarea unui activ financiar. Și dacă este o investiție pe termen lung, o astfel de reducere sau o primă se amortizează pe întreaga perioadă rămasă până când valorile mobiliare sunt răscumpărate. Această abordare este convenabilă dacă este necesar să se calculeze randamentul obligațiunilor guvernamentale, care, în cele mai multe cazuri, sunt pe termen lung.

La calcularea randamentului până la scadență, investitorulAr trebui să determine pentru sine un astfel de parametru important ca rata de rentabilitate necesară. Rata de rentabilitate necesară este rata capitalului investit, care, din punctul de vedere al investitorului, îl poate compensa pentru toate riscurile asociate investiției în astfel de active. În consecință, acest indicator determină dacă o obligațiune purtătoare de dobândă este tranzacționată pe piață la un preț mai mic sau mai mare decât valoarea nominală. De exemplu, dacă rata de rentabilitate necesară este mai mare decât rata anuală a cuponului, atunci investitorul va încerca să compenseze această diferență prin reducerea valorii nominale a obligațiunii. În schimb, dacă rata de rentabilitate necesară este mai mică decât rata anuală a cuponului, atunci investitorul va fi gata să plătească vânzătorului sau emitentului obligațiunilor o sumă care depășește valoarea nominală a garanției.